Инструментарий фондового рынка: что такое опционы, и как они работают. Опцион виды и характеристика

Каких видов он бывает, и как этот инструмент используется для заработка частными инвесторами и трейдерами.

Понятие “опцион” часто можно встретить в биржевых сводках или даже обычных новостях экономики. Чтобы правильно трактовать эти новости и понимать, какой смысл они в себе несут, каждый человек, для своего общего развития, должен знать, что такое опцион.

Что такое опцион?

Само понятие “опцион” известно уж давно, оно появилось гораздо раньше, чем те бинарные опционы, которые сегодня столь популярны в сфере биржевого заработка. Термин “опцион” происходит от латинского optio, что в переводе означает “выбор, желание, усмотрение”.

Опцион – это контракт, согласно которому одна из сторон приобретает право купить у другой стороны или продать другой стороне оговоренное количество какого-либо биржевого актива в оговоренный срок (конкретное время или отрезок времени). Очень важный момент: опцион предполагает именно право купли/продажи, а не обязательство!

Опционный контракт обязательно включает в себя следующие моменты:

1. Наименование актива сделки;

2. Количество (объем) актива сделки;

3. Время или отрезок времени, в которое может быть совершена сделка;

4. Тип сделки (покупка или продажа);

5. Цена сделки – цена исполнения контракта, ее также называют “цена страйк”.

Понятие “опционный контракт” не обязательно означает, что это некий распечатанный договор с печатями и подписями сторон (хотя, возможен и такой вариант). На практике сейчас применяются электронные формы опционов, купить и продать которые можно лишь нажатием на кнопку в биржевом терминале. А ранее опционы выпускались в виде ценных бумаг, пример такого опциона изображен на картинке в начале статьи.

Стоимость (цена) опциона или премия опциона определяется, исходя из текущей ситуации на рынке и прогнозов. Как правило, она выражается в пунктах котировок денежного актива, на который приобретается опцион (2 пункта, 5 пунктов, 20 пунктов и т.д.), но может выражаться и в денежном значении.

Теперь, когда мы знаем, что такое опцион, переходим к его более детальному рассмотрению.

Виды опционов.

Существует всего 2 основных вида опционов, исходя из направления сделок, которые планируется осуществить с их помощью:

1. Опционы Call (Колл) – Контракт, дающий право на покупку товара.

2. Опционы Put (Пут) – Контракт, дающий право на продажу товара.

Также выделяют разные виды опционов, исходя из их функциональных возможностей:

1. Опцион европейского типа (европейский опцион) – дает владельцу возможность воспользоваться своим правом покупки/продажи актива исключительно в конкретный день – последний день действия опционного контракта.

2. Опцион американского типа (американский опцион) – дает владельцу возможность воспользоваться своим правом покупки/продажи актива в любой день на протяжении срока его действия, в том числе, и в последний.

3. Опцион азиатского типа (азиатский опцион) – дает владельцу возможность воспользоваться своим правом покупки/продажи актива в любой день на протяжении срока его действия, но по средневзвешенной цене за весь период действия опциона.

Применение опционов.

Использование опционов в биржевой торговле осуществляется для достижения следующих целей:

1. Хеджирование рисков. Приобретая опцион, участник торгов страхует себя от возможных потерь по сделке, которую он планирует совершить в будущем. Стоимость опциона является платой за такую страховку.

Рассмотрим пример : Нынешняя цена акции – 100 долларов. Инвестор планирует купить эту акцию через месяц (когда у него будет денежное поступление), но боится, что цена на нее может вырасти. Чтобы хеджировать риск роста стоимости, инвестор покупает опцион call на 100 долларов за акцию, сроком на месяц, заплатив за него, например, 2 доллара. Если через месяц цена акции становится, допустим, 110 долларов – он пользуется правом опциона и покупает ее все равно за 100 долларов. С учетом премии опциона, покупка обходится в 102 доллара. При этом он тут же, если захочет, сможет продать акцию по рыночной цене 110 долларов и заработать 8 долларов. Если через месяц цена акции, допустим, падает и становится 95 долларов – он не пользуется правом опциона, и покупает ее по рыночной цене за 95 долларов. С учетом премии опциона покупка обходится в 97 долларов.

Другой пример : Инвестор покупает акцию за 100 долларов, и хочет подстраховать себя от падения ее в цене на протяжении месяца. Он покупает опцион put на продажу этой акции за те же 100 долларов, заплатив премию 2 доллара. Допустим, через месяц цена акции падает до 90 долларов. Тогда инвестор пользуется правом опциона и продает свою ценную бумагу за 100 долларов (за минусом премии опциона он получает, фактически, 98 долларов). При этом он тут же может купить эту же акцию за 90 долларов, заработав на этом 8 долларов. Даже если предприятие-эмитент банкротится, и цена акции падает до нуля, инвестор тоже может воспользоваться правом опциона и продать ее за 100 долларов. А если цена на акцию за месяц, допустим, вырастет до 110 долларов – инвестор ничего не потеряет, только заработает чуть меньше, с учетом премии опциона.

2. Спекулятивный заработок. Приобретая опцион, участник торгов может продать его другому участнику до истечения срока действия по более выгодной цене, поскольку опционы являются такими же биржевыми активами, как реальные товары, валюты, ценные бумаги и т.д.

Рассмотрим пример : Нынешняя цена акции – 100 долларов, опцион на покупку по этой цене сроком на месяц стоит 2 доллара. Инвестор-спекулянт прогнозирует, что цена на эту акцию будет расти. Он покупает опцион call и ждет. Допустим, через 15 дней цена акции становится уже 105 долларов. Тогда инвестор продает имеющийся у него опцион на покупку акции еще через 15 дней по цене 100 долларов уже за 5 долларов. Тем самым, он зарабатывает 3 доллара, а новый владелец опциона получает право через 15 оставшихся дней купить акцию за 100 долларов, суммарно заплатив за нее 105 долларов с учетом стоимости опциона.

На биржах и внебиржевых рынках подобные операции с опционами совершаются ежедневно тысячами. То есть, опционные контракты представляют собой и хороший инструмент для спекулятивного заработка.

Надеюсь, что вы разобрались с тем, что такое опцион, какие виды опционов существуют, и в каких ситуациях они применяются. Думаю, приведенные примеры хорошо это показывают.

В дальнейшем я продолжу знакомить вас с темой опционов, в частности, рассмотрю так популярные ныне бинарные опционы, которые, к слову, имеют существенные отличия от того, что представляет собой опцион в своем классическом понимании.

До новых встреч на ! Позаботьтесь о своей финансовой грамотности – это качество никогда не будет лишним!

Сегодня часто можно услышать про такой инструмент торговли, как опцион. Что это такое? Опционы - это тип производных ценных бумаг. Они являются производными, потому что их цена неразрывно связана со стоимостью чего-либо еще. В частности, опционы - это контракты, которые предоставляют право, но не обязательство покупать или продавать базовый актив по установленной цене до определенной даты. Право на покупку называется опционами на покупку, а право на продажу - опцион пут.

Отличие от других вариантов

Люди, знакомые с производными инструментами, могут не замечать очевидной разницы между этим определением и тем, что делает фьючерсный или форвардный контракт. Необходимо понимать, чем отличаются между собой такой договор и опцион. Что это такое? Ответ заключается в том, что фьючерсы или форварды дают право и обязательство покупать или продавать в какой-то момент в будущем. Например, короткий фьючерсный контракт на крупный рогатый скот обязан доставлять физических коров покупателю, если он не закрывает свои позиции до истечения срока. Контракт опционов не несет одного и того же обязательства, и именно поэтому его называют производным.

Инвестиция в опцион: что это такое?

Опцион на покупку может считаться депозитом для будущей цели. Например, разработчик земли может захотеть получить право на покупку пустого участка в будущем, но захочет воспользоваться этим правом, если будут введены некоторые законы о зонировании. Он может купить опцион колл от землевладельца, чтобы приобрести лот на сумму 250 000 $ в любой момент в ближайшие 3 года. Конечно, землевладелец не предоставит такой вариант бесплатно, разработчик должен внести авансовый платеж, чтобы получить это право. Что касается опционов, эта стоимость называется премией и является ценой контракта. В этом примере ее размер может составлять 6 000 $, которые разработчик платит землевладельцу. Например, проходит два года, и зонирование стало одобрено. Разработчик реализует свой вариант и покупает землю за 250 000 долларов, хотя рыночная стоимость этого участка удвоилась. В альтернативном сценарии одобрение зонирования не наступает на протяжении 4 лет, до истечения срока действия этого варианта. Теперь разработчик должен заплатить рыночную цену. В любом случае землевладелец удерживает 6 000 долларов. Это и есть гарантии, которые предоставляет опцион.

Что это такое, когда речь идет о продаже? С другой стороны, опцион пут можно рассматривать как страховой полис. Например, земельный девелопер владеет большим портфелем акций голубых фишек и обеспокоен тем, что в ближайшие два года может произойти спад. Он хочет быть уверенным, что если проявится медвежий тренд, его портфель не потеряет более 10% своей стоимости. Если 500 пунктов в настоящее время торгуется на уровне 2500, он может приобрести опцион пут, который предоставляет ему право продать индекс на 2250 в любой момент в течение следующих двух лет. Если через шесть месяцев рынок упадет на 20%, он имеет возможность продать 250 пунктов по индексу 2250, через год остальное по 2000, и общая потеря составит всего 10%. На самом деле, даже если рынок опустится до нуля, он по-прежнему будет терять только 10%, учитывая его опцион пут. Опять же, покупка опциона обойдется в определенную стоимость (премию), и если рынок не упадет за этот период, она будет потеряна.

Какова ситуация на практике?

Торговля опционами - одна из популярных тенденций на сегодняшних финансовых рынках. Как опытные трейдеры, так и начинающие спешат их добавлять в собственные инвестиционные портфели. Подобно иным торговым платформам или видам бизнеса, вы должны иметь свою стратегию, чтобы последовательно зарабатывать деньги.

Если заниматься этим без стратегии или тактики, которые помогут вам торговать, вы также можете считать себя азартным игроком. Полагаться на удачу совсем не безопасно при такой торговле, поскольку в конечном итоге это не сработает для вас и может привести к потере всех ваших инвестиций. Вы будете нуждаться в твердом методе, который вы сможете применять каждый раз, и который вам поможет сделать правильные прогнозы. Кроме того, вам нужно использовать стратегию, в которой вы хорошо разбираетесь и которая успешно увеличит ваши шансы быть в профите.

Ставка или торговля?

Стратегии обычно можно классифицировать на две группы. Эти категории:

• Стратегии ставок на основе ставок - означают, что инвестор использует исключительно ставки, независимо от того, знаком он с финансовыми рынками либо нет. Такие стратегии применяют несколько тактик, направленных на увеличение вероятности выигрыша. Основанные на данных из новостей, они выступают самым наглядным примером в этой группе.
• Стратегии поведения на рынке - здесь инвестор почти целиком полагается на технические и статистические данные, которые доступны сами по себе или получены в результате исследований. Такие стратегии могут быть сложнее для понимания и применения, но при этом они наиболее надежны, поскольку они объективны. Существуют методики и сигналы для бинарных опционов, созданные для того, чтобы облегчить для вас понимание некоторых данных.

Стратегия фундаментального анализа

Такой способ торговли связан с проведением анализа общей производительности либо атрибутов определенной компании. Как инвестор или трейдер в бинарных опционах, вы заинтересованы в том, чтобы знать о состоянии баланса, прибылях и расходах, и обязательно о движении материальных средств компании, прежде чем вы купите бинарные опционы. Другие факторы, без проверки которых не обойтись, включают наличие претензий со стороны сотрудников и деловых партнеров. Говоря простым языком, эта стратегия анализирует общую картину заинтересовавшего бизнеса, в который вы хотите инвестировать свои акции и временами в общую отрасль.

Стратегия технического анализа

Такой способ торговли очень популярен при сделках с опционами. Его реализация главным образом связана с изучением прошлого при использовании различных параметров, таких как графики и диаграммы. Они применяются с целью предсказать будущую стоимость актива. Данный метод не связан с получением внутренней стоимости актива. Такая стратегия очень полезна в торговле опционами, потому что, будучи трейдером, вам не нужно вникать в финансовые отчеты компании. Из числа инструментов, применяемых в техническом анализе, можно отметить различные сигналы для бинарных опционов и индикаторы (наиболее распространены полосы Боллинджера и скользящая средняя).

Стратегия основных опционов

Эта стратегия довольно популярна среди трейдеров опционов. Она разработана и используется с целью защитить себя от понесения полных потерь на свои инвестиции. Вы делаете выбор валюты либо базового актива, в котором вы заинтересованы, после чего, если цена исполнения будет двигаться в выгодном направлении, вы поместите опцион колл. В то же время вы поместите опцион пут на тот же актив. Такую тактику предлагают и многие брокеры бинарных опционов.

Можно использовать следующий пример.

Вариант валюты GBP/USD идет в 1:4000. Вы устанавливаете опцион колл на 100 долларов, срок действия которого истекает спустя 30 минут. Выплата будет равна 70% и 15%, если вы проиграете. В первые четверть часа актив находится на 1:4015, что хорошо для вас. В это конкретное время вы покупаете опцион пут на тот же актив по цене 1:4015, истекающий через 15 минут по цене 100 долларов США. Выплаты совпадают с выплатами по опциону колл.

По прошествии 30 минут будет два результата. Ваши 30-минутные выигрыши и 15-минутный проигрыш опционов. Вы получите 185 долларов от 70% выигрыша за вызов и 15% утешительного возмещения от опциона «пут».

Все бинарные опционы (независимо от того, колл или пут) означают деньги. Вы будете иметь 340 $ (170 $ + 170 $). Поскольку практически невозможно проиграть оба варианта, общий риск потери в такой торговле составляет всего 15 долларов США.

Алгоритмические и сигнальные помощники

Существуют приложения, предлагаемые разработчиками, которые очень удобны при ведении торговли или осуществлении анализа рыночных данных. Возможно, вам стоит инвестировать в такого помощника. Это приложение устанавливается на вашем компьютере и ищет данные, которые вам следует изучить, а затем анализирует, чтобы найти наилучшие результаты. Зачастую такие программы предлагают опытные брокеры бинарных опционов. Эти платформы полезны тем, что в них применяются одновременно сведения анализа и технического, и фундаментального. Затем компьютер будет выбирать сделку для вас, позволяющую торговать выгодно.

Вы могли бы даже пойти дальше и разработать собственное приложение, которое будет торговать для вас. Вместе с тем вам потребуется обновлять исходные данные регулярно, из них программа выбирает свои аналитические данные. Чтобы пойти этим путем, вы должны иметь обширный опыт и иметь хорошее представление, как зарабатывать на опционах.

Торговая стратегия коинтеграции

На рынке могут быть две акции с высокой корреляционной зависимостью. Это может быть связано с тем, что они находятся в одной и той же отрасли и торгуются на одном и том же рынке, что влияет на многие факторы одинаково. Учитывая высокий уровень корреляции между указанной парой акций, вы заметите, что всякий раз, когда между ними существует разрыв, он вскоре закроется. Разрыв может быть вызван ослаблением одного запаса временно. Главная задача здесь - определить его.

После определения разрыва вам нужно купить опцион колл для слабых акций или пут для актива, если цена акций будет выше. В конечном итоге оба актива придут к корреляционному пути, и это должно стать «точкой выхода».

Рейтинг бинарных опционов

Стратегии, как и инвестиционные варианты, многочисленны, и вы можете получить ту, которая даст вам стабильный выигрыш. Если вы новый трейдер, хорошо исследуйте и определите одну стратегию, которая наилучшим образом соответствует вашему торговому портфелю и схеме. Если вы немного более опытны, вы можете разработать свою личную стратегию либо объединить две уже существующие для создания гибрида. В любом случае вам поможет опытный брокер, который позволит вам не потерять ваши вложения и существенно увеличить профит. Рейтинг бинарных опционов (точнее, компаний, которые занимаются такой торговлей) в настоящее время выглядит следующим образом:

• Olymp Trade - бесспорный лидер не только на российском, но и на международном рынке. Известен своей системой бонусов для новичков и неограниченным демо-счетом, позволяющим пройти качественное обучение.
• Binomo - несмотря на то что с бинарными опционами компания работает всего лишь с 2014 года, ее репутация безупречна. Предлагает уникальные условия для торговли, отсутствующие у других брокеров.
• Utrader - торговая платформа создана специально под русскоязычных трейдеров, наиболее всего подходит для сделок с краткосрочными опционами. Рассчитана на опционы с минимальным депозитом, составляющим менее 10 долларов.
• Finmax - относительно молодой брокер, стремительно занявший верхние строчки рейтингов. Из отличительных черт можно выделить несколько уровней счетов, требующих различный размер депозита. Чем выше уровень, тем больше требуется вложений и, соответственно, больше бонусов и привилегий.
• "Бинариум" - торговая платформа рассчитана на совершение долгосрочных сделок. Из существенных особенностей можно выделить неплохую систему страхования рисков.

Смысл опциона состоит в том, трейдеру предоставляется возможность совершить сделку с принадлежащими ему активами не сразу же, а по прошествии некоторого времени, когда цена данных активов достигнет требуемого уровня.

Опционы, что это такое, определения и понятия

Важной особенностью является то, что наличие опциона лишь предоставляет право совершения сделки на нужный условиях, но не гарантирует наступление таких условий по факту.

Цена, определенная опционом именуется страйком . При этом в качестве актива может использоваться буквально любой финансовый инструмент: фьючерсы, акции, валюта и т. п.

Опцион не может действовать по времени бесконечно долго, поскольку для него назначается дата экспирации, т. е. дата вывода из обращения. По наступлению даты экспирации опцион либо исполняется на имеющихся условиях, либо прекращает свое действие.

Поскольку опцион по своей сути является услугой на финансовом рынке, то он должен быть определенным образом оплачен. Плата за опцион называется премией опциона и зависит как от условий соглашения, так и от складывающейся ситуации на рынке.

Чем большим будет разрыв между заложенным страйком и фактической ценой на рынке, тем большей будет премия опциона.

Соответственно, стоимость опциона может меняться с течением времени. Именно изменение стоимости опциона и привлекает к нему внимание, поскольку спекулятивные сделки с ним могут приносить ощутимую выгоду.

Основные виды опционов

Деление опционов на отдельные виды может осуществляться по многим параметрам, однако наибольшее значение в практике торгов имеет разделение на две категории: по действию и по методу исполнения .

Т.к. любая торговля подразумевает лишь два варианта действий (покупка или продажа), то и опционы по способу действия разделяются на две разновидности:

Опционы типа «колл» (в английском варианте — call option), это услуга по предоставлению права держателю опциона совершить в перспективе покупку интересующих активов по заранее оговоренной цене.

Опционы типа «пут» (англоязычное put option) дают право их владельцу продать в установленные сроки имеющиеся на его балансе и оговоренные в условиях опциона активы по заданной цене.

Выбор необходимого типа опциона зависит от используемой стратегии. Когда ставится цель уберечь активы от падения, то для этого покупаются put-опционы. Если же торговля ведется на понижение, то позиции своих активов можно удержать использованием call-опционов.

По способу исполнения опционы делятся на три категории:

1. Американсканские опционы – держатель опциона получает право заключения сделки в любой момент времени до наступления даты экспирации.
2. Европейские опционы – условия опционного контракта могут быть исполнены лишь по истечении оговоренного промежутка времени.
3. Азиатские опционы, исполняющиеся по цене, рассчитанной как средняя взвешенная цен, фигурировавших на рынке с момента покупки опциона вплоть до даты совершения сделки.

Кроме того, в биржевой практике еще две разновидности опционов: долгосрочные и экзотические.

Первые предназначены для совершения долгосрочных инвестиций и отличаются увеличенным на срок более года действием. Экзотические же характеризуются наличием особых условий опционного контракта.

Примером экзотических опционов могут служить опционы, которые предоставляют своем держателю выбирать способ исполнения: либо как call-, либо как put-опцион,

Отличие фьючерсов от опционов

Бинарные опционы

Среди всего разнообразия видов опционных контрактов особое место занимают бинарные опционы, чрезвычайно удобные для расширения портфеля своих активов.

Их особенностью является торговля опционами лишь с двумя вариантами результата сделки: либо проигрыш, либо выигрыш. Именно из-за наличия только двух вариантов сделок бинарные опционы и получили свое название.

Для получения прибыли от опционами бинарного типа от трейдера чаще всего требуется только предсказать общее направление движения рынка . Качественные и количественные факторы во внимание не принимаются.

К числу привлекательных для трейдера особенностей бинарных опционов относятся следующие:

• доступность , т. к. открытие специального счета для работы с бинарными опционами занимает буквально несколько минут;
• высокая рентабельность , практически гарантированная возможностью заключать контракты на самые короткие сроки, за которые рынок попросту не успевает развернуться;
• отсутствие необходимости совершения значительных инвестиций . Многие брокеры предлагают бинарные опционы стоимостью даже в $10, что совершенно необременительно для трейдеров любого уровня.

Торговля опционами в РФ (рынок FORTS).

В Российской Федерации основной площадкой для совершения сделок с опционными контрактами является рынок FORTS. Как и на прочих биржах сходного профиля, торговля на FORTS ведется с использованием специализированной торговой платформы, в качестве которой в данном случае выступает система QUIK.

Торговля опционами на рынке FORTS способна обеспечить доходность на весьма высоком уровне , поскольку эта торговая площадка обладает целом рядом достоинств с точки рения трейдера:

• отсутствие необходимости обладания серьезным капиталом для выхода на рынок;
• высокий уровень надежности и информационной безопасности;
• наличие большого плеча;
• малая комиссия;
• возможность диверсификации инвестиций, использования бесплатных заемных средств и хеджирования рисков.

Некоторые ограничения затрагивают лишь особенности закрытия опциона. Так, позиция по опциону может быть закрыта в принудительном порядке при увеличении биржей объема гарантийного обеспечения.

Однако в целом рынок FORTS достаточно удобен и доходен, поскольку все ограничения на торговлю опционами заранее оговариваются, предсказуемы и необременительны для трейдера.

Для детального изучения опционов вы можете посмотреть видео-запись вебинара.

Определения .

В зависимости от того что покупатель будет делать с базисным активом:
- на покупку актива называются - опцион колл (call option).
- на продажу актива называются - пут (put option).

В зависимости от срочности исполнения опциона:
- европейский (European option, European style option) - опцион, который может быть реализован только в последний день срока его действия.
- американский опцион (American option, American style option) - опцион, который может быть исполнен в любое время до окончания срока его действия.
- квазиамериканский (Бермудский опцион; Среднеатлантический - опцион, владелец которого имеет право его исполнить только в заранее оговоренные в контракте даты в период до исполнения (окна). Квазиамериканский может иметь несколько окон для исполнения.

В зависимости от рынка базисных активов:

Валютный (Foreign currency option; Currency option; Option of exchange) - опцион, дающий право на покупку или продажу определенного объема иностранной валюты по определенной цене в течение определенного периода времени.
Фондовый опцион (Stock option) - опцион, в основе которого лежат обыкновенные акции корпорации.
Товарный (Commodity option) - опцион, предоставляющий покупателю право купить или продать определенное количество товара по цене использования до определенного срока.
Опцион на индекс - опцион, объектом которого является величина кратная определенному фондовому индексу.
Опциона на процентную ставку - опцион, который должен быть оплачен заранее по определенной процентной ставке.
Опционы на наличные товары (Options on physicals) - процентные опционы, на ценные бумаги с фиксированной доходностью.
Опцион на контракт (Futures option; Option of futures contract) - опцион, дающий право на покупку или продажу контракта с заданным месяцем поставки и определенным базисным активом. Обычно срок базисных контрактов заканчивается вскоре после даты истечения контракта.

Существует также ряд более редких и сложных видов опционов:

Chooser option - опцион, позволяющий покупателю в будущем выбрать между правом исполнить либо простой колл, либо пут с одинаковыми ценами и датами исполнения.
Shout option - опцион, предоставляющий его владельцу право сравнять цену исполнения с текущей ценой базового актива в любой момент до даты исполнения опциона, путем "выкрика" новой цены исполнения.
Барьерный (Barrier option) - опцион, выплата по которому зависит от того, достигла ли цена базового актива некоторого уровня за определенный период времени или нет.
Опцион выгодной цены на покупку (Bargain-purchase-price option) - опцион, который предоставляет арендатору право на покупку активов по цене ниже реальной рыночной стоимости по истечении срока аренды.
Опцион отказа (Abandonment option) - опцион, предполагающий досрочное прекращение действия.
Опцион последовательности цен (Path dependent option) - опцион, стоимость которого зависит от последовательности цен актива, лежащего в его основе, а не от окончательной цены актива.
Опцион с гибкой структурой - опцион, у которого не все элементы устанавливаются заранее.
Опцион с двухуровневой премией (Split-fee option) - на опцион. При покупке покупатель уплачивает первоначальную премию, причем в контракте заранее оговаривается определенный период, в конце которого (но до истечения срока покупатель может уплатить вторую часть премии и тем самым продлить на заранее оговоренный срок.
Отсроченный (Postponement option)- опцион, предполагающий возможность отсрочки, не исключающей его осуществления впоследствии.
Переуступаемый (Traded option)- с правом покупать и продавать определенное количество ценных бумаг по фиксированной цене в течение фиксированного периода.
Свопцион (Swaption) - на процентных ставок. Покупатель свопциона получает право заключить соглашение о свопе процентных ставок на определенную дату в будущем. В соглашении на свопцион указывается, будет ли покупатель свопциона получателем фиксированного курса или его плательщиком. Продавец свопциона становится противоположной стороной в свопе, если его покупатель принимает решение реализовать свое право.
Составной - опцион, в основе которого лежат один или более базовых активов. В некоторых случаях в основе составного может лежать другой опцион.
Экзотический (Exotic option)- опцион, предназначенный для реализации сложных торговых стратегий.
Опцион с расчетом за наличные - опцион, который дает его держателю при исполнении право, получить сумму основанную на разнице между стоимостью базисного актива в момент исполнения и ценой исполнения опциона.
Опционы на поставку (Delivery options) - опционы, которые может использовать продавец контракта с процентной ставкой:
- на качество (quality option);
- временной (timing option);

Параметры опциона

- Виды опционов

- Два типа опционов.

Отличия опционов

Условия маржевого обеспечения

Эмуляция опционов

Виды опционов

Опцион с расчетом

Пример опционов

Количество и предмет базового актива

Тип опциона

-Цена исполнения (страйк)

Фьючерсы и опционы

-"Рентабельный" опцион

Возможности опционов

Пошаговая инструкция

Мировые опционы

Влияние кризиса на опционы

Опцион это (англ. Option ) — договор , по которому получает право (но не обязанность) совершить покупку или продажу актива по заранее оговорённой цене .

Опцион представляет собой контракт , который даёт право (но не обязанность) в течение оговоренного в условиях опциона срока купить или продать по фиксированной цене определенное количество указанного базисного актива .

Опцион (англ. Option) — финансовый , договор между продавцом и покупателем , который дает право держателю опциона купить или продать определенную ценную бумагу (продукт, или другой финансовый инструмент) по строго оговоренной цене в определенный срок.

Опционы, дающие право купить , называются колл-опционы (call option), а опционы, которые дают право продать - пут-опционы (put option).

В качестве базового актива могут выступать различные финансовые инструменты:

Фондовые индексы

Курсы валют

Фьючерсные контракты на товары ( , металлыконтракты .д.)

Казначейские векселя

Опционы бывают:

Европейского стиля с фиксированной датой исполнения

Американского стиля, которые могут быть предъявлены держателем опциона к исполнению в любой момент времени до фиксированной крайней даты истечения контракта.

В настоящее время в США опционами торгуют на шести биржах:

CBOE - Chicago Board Options Exchange

CME - Chicago Mercantile Exchange

AMEX - American Stock Exchange

NYSE - NYSE (Stock Exchange)

PSE - Pacific Stock Exchange

PHLX - Philadelphia Stock Exchange

В Европе опционами торгуют на бирже LIFFE - London International Financial terminal transactions and Options Exchange.

Опцион (Оption) - это

Параметры опциона

Премия или стоимость опциона;

Цена исполнения (страйк);

Срок до истечения контракта;

Размеконтракта та или единица торговли ;

Продать свою квартиру в центре Киева по цене $1500 за квадратный метр

В первом случае, опцион оказался очень выгодным. Очевидно, вы расчитывали, что евро вырастет в цене к дате окончания срока опциона, и, что опцион даст вам право купить большую сумму евро по очень выгодной цене ниже рыночной. В срок опциона вы предъявляете его, и совершаете очень выгодную сделку. Т.к. на момент написания статьи стоил около 7,35 грн., то купив сумму в 100000 евро по опциону и продав по рыночной цене, вы заработаете около 135000 грн.

Во втором случае, опцион не выгодный. Вы надеялись, что цены на квартиры вырастут, но не так сильно. Если бы рыночная цена вашей квартиры составляла менее $1500 за кв.м., то вы бы продали квартиру, купили по рыночной цене другую, и оставили себе прибыль. Но, как известно, Киевская (и Украинская в целом) очень подорожала с 2000 года, и темпы роста не предвещают падение цены. Иными словами, опцион не сработал . Т.к. у вас есть право, а не обязанность, вас никто не будет заставлять продавать квартиру по оговоренной в опционе цене (хотя другая сторона очень бы хотела). опцион в таком случае вам не нужен; он бесценен.

Эти примеры демонстрируют, что на рынке есть всего 2 возможных исхода к дате окончания срока опциона. Важно отметить, что в обоих примерах, стороны опционного договоренности имели существенно различные ожидания и надежды относительно объекта опциона . В первом варианте, вы расчитывали, что евро сильно вырастет, а продавец опциона расчитывал, что евро не вырастет выше 6 грн. за евро. Во втором случае, вы расчитывали, что цены на вашу квартиру не вырастут выше $1500 за кв.м., а ваш “оппонент” надеялся, что они “подскочат выше” $1500 за кв.м.

Что делают с опционами

Спекулируют

Минимизируют риск

Спекуляция опционами

Несложно догадаться, что все хотели бы иметь такой опцион как у вас из первого случая. Следовательно, люди хотели бы его купить у вас. Метод расчета стоимости опциона больше подходит для математической статьи, но очевидно, что, чем выше выростал бы евро, тем больше стоил бы опцион. Но в любом случае продать опцион до срока — менее выгодно, чем подождать окончания срока. Продать опцион по более дешевой цене имеет смысл когда вам срочно нужны деньги .

Минимизация рисков (хеджирование)

Если вы не хотите переживать поповоду нестабильных цен на жилье, и хотите обезопасить себя, обеспечив уверенность и спокойный сон, то купите опционкак в примере 2. Если бы цены на недвижимость упали, вы бы все равно имели право продать квартиру по относительно высокой цене. Таким образом, во втором примере, вы минимизировали риск (застраховались, захеджировались), заплатив за это цену покупки опциона . В этом конкретном случае, опцион обесценился, т.к. цены на недвижимость поднялись гораздо выше $1500 за кв.м.

опцион — специфический финансовый инструмент, который характеризуется наличием права (но не обязательства) на покупку или продажу чего-либо по определенной цене в определенный срок или дату . П осчитать риск и цену опциона не так просто, поэтому в целях спекуляции с ними работают лишь опытные инвесторы и трейдеры.

опцион (option) - контракт по которому продавец предоставляет покупателю право купить определенный актив в рамках определенного времени по заранее оговоренной цене. Существует два основных вида опционов - колл (call option), пут (put option). опционы могу оказаться более удобными инструментами хеджирования, чем фьючерсные контракты. В этом случае уместно сравнивать их использование с операцией страхования, где выплата опционной премии является гарантией компенсации убытков аналогично страховой премии. При этом в ситуации, когда рыночные цены движутся в благоприятном направлении, потери будут равняться только уплаченной премии по опционному хеджу, и в отличие от фьючерсных контрактов можно получить профит от этого движения. премия, уплачиваемая при покупке опциона, имеет две составляющие - "внутреннюю" и "временную" стоимости. Если можно получить прибыль, немедленно исполнив опцион после покупки, то говорят, что он имеет внутреннюю стоимость и называется "с выигрышем". Соответственно в обратной ситуации опцион будет "с проигрышем". В случае, когда цена спот равна цене исполнения - опцион будет "без выигрыша". Превышение стоимости опциона над его внутренней стоимостью называют "временной стоимостью". Она равняется нулю на дату истечения и пропорциональна квадратному корню из длительности периода времени до этой даты.

Отличия опционов

Существует отличие американских опционов от европейских. Исполнить американский контракт можно в любой торговый день до даты истечения, а европейский только в день истечения срока контракта. При совершении операций с опционами брокеру выплачивается комиссия, которая обычно бывает меньше чем при покупке базисного актива. Тем не менее, при исполнении опциона должна быть уплачена миссия равная сумме при покупке или продаже актива.

Условия маржевого обеспечения :

Если продавец "выписывает покрытый опцион колл"(covered call writing), т.е. владеет базисным активом по опциону, то денежный обеспечение долга не требуется и необходимое

количество актива хранится у брокерской фирмы.

Если выписывается "непокрытый опцион колл" (naked call writing), т.е. не имеет в наличии базисного актива, то обеспечение долга будет равняться наибольшей из сумм определяемых двумя способами. Первый способ - сумма равна премии опциона плюс 20% рыночной стоимости базисного актива, минус разность между ценой исполнения опциона и рыночным курсом актива (при условии, что цена исполнения больше, чем рыночный курс). Второй способ - сумма равна премии опциона плюс 10 % рыночной стоимости базисного актива

В случае продажи "покрытого опциона пут"(covered put writing) на брокерском счете имеется необходимое количество денежных средств (или других активов) в размере цены исполнения опциона, то внесение маржи не требуется.

В случае отсутствия денежных средств (или других активов) на счете продавца выписываемый опцион называется "непокрытым" (naked put writing). Расчет суммы маржи ведется аналогично случаю опциона колл с единственной разницей в первом способе - разность между ценой исполнения и рыночным курсом вычитается, в случае если выше рыночный курс.

Различные ситуации для покупателей и продавцов опционов с точки зрения получения прибыли или убытка можно представить в графическом виде, принимая цену актива равной 100.

Операции с опционами проводятся через финансового посредника в форме стандартных "приказов"(orders). Они имеют вид и значение аналогичный тем, которые используют на других рынках. В зависимости от типа базисного актива и рынков обращения существуют биржевые и внебиржевые OTC (over-the-counter):

Валютные опционы.

Процентные опционы.

Опционы на индексы.

Опционы на акции.

Товарные опционы.

Можно комбинировать покупки и продажи различных опционов для реализации ценовых планов, которые наглядно изображаются графически. Приводим некоторые широко используемые опционные "стратегии":

- "Вертикальные спрэды" предполагают покупку и продажу опционов с различными ценами исполнения.

- "Волатильные стратегии" основанные на прогнозах изменчивости курсов. Основной вопрос прогноза - это останутся или нет цены в определенном диапазоне.Опционов пут и колл с одной ценой исполнения и с одинаковой датой истечения, или продажа с аналогичными условиями.Опционов колл и пут с одинаковой датой истечения, но с разной ценой исполнения контракта.Опциона "колл c выигрышем", продажа двух опционов "колл без выигрыша" и покупку опциона "колл с проигрышем" с одинаковыми сроками истечения контракта.

- "Длинные и короткие стрэдлы" - покупка

- "Длинные и короткие стрэнглы" - покупка и продажа

- "Длинный и короткий спрэд бабочка" - покупка спрэда "бабочка" - покупка

Продажа спрэда "бабочка" - продажа опциона "колл с выигрышем", покупка двух опционов "колл без выигрыша" и продажа опциона "колл с проигрышем" c одинаковыми сроками истечения контракта.

Прежде чем сделать сделку с опционами, все равно нужно дать какое-то предположение по движению рынка, иначе торговля получится очень нервной и не факт, что прибыль будет вообще. Лучше всего, при этом еще и угадать с поведением рынка, ну или хотя бы примерно попасть в то, что будет на самом деле.

На данный момент рынок в целом находится в краткосрочном растущем тренде, сигналы на продажу хоть и есть, но пока ""быков"" окончательно поломают, пройти может довольно много времени. Сюрпризов по тренду тоже никто не отменял, но продать отчего-то хочется все равно.

Я довольно долго думал о том, как продать так, чтобы риска было мало, а в случае снижения прибыли получилось бы много. Есть много стратегий, которые не дают желаемый результат, поэтому пришлось обратиться к хитрой комбинации.

Диагональный спред из колл опционов в индексе РТС.

Почему именно диагональный?

Опционы с расчетом наличными на условиях "спот".

Опцион пут (Опцион на Продажу) дает право получить разницу наличными, когда цена реализации базового актива на рынке реального товара ниже цены исполнения Опциона.

Опцион пут предоставляет покупателю опциона право продать в установленные сроки базисный актив по цене исполнения продавцу опциона или отказаться от его Продажи. Инвестор приобретает опцион пут, если ожидает падения курсовой стоимости базисного Актива.

Выписывая Опцион, продавец открывает по данной сделке короткую, а покупатель - Длинную позицию . Соответственно, понятия "короткий кконтракт "короткий пут" означают продажу опциона колл или пут, а "длинный колл" или "длинный пут" - их покупку.

По времени исполнения опционы подразделяются на такие, которые могут бытьреализованы:

Американский: в любое время до окончания срока его действия;

Европейский: в течение конкретного периода времени до истечения срока действия;

Процентный: автоматически до истечения срока действия, когда на рынке, на котором опцион торгуется, сложится ситуация, при которой стоимость лежащих в его основе инструментов в кон-кретное время торговой сессии выше (для опциона колл) или ниже (для опциона пут) цены его исполнения. Он может быть исполнен так же, как и европейский, в течение конкретного периода времени перед датой прекращения его действия.

По соотношению цены исполнения и текущей стоимости заложенных в основу опциона рыночных инструментов.

а) "Без денег". Если рыночная ситуация сложилась таким образом, что для опциона колл цена исполнения выше текущей стоимости заложенных в его основу рыночных инструментов, то такой опцион называется опционом "без денег". Опцион пут становится опционом "без денег" в том случае, когда цена исполнения ниже текущей стоимости заложенных в основу опциона рыночных инструментов. Например, при текущей рыночной цене акции, равной 40 руб., опцион колл с ценой исполнения 45 руб. был бы опционом "без денег" на сумму 5 руб., а опцион пут - на эту же сумму при цене исполнения 35 руб.

б) "В деньгах". В том случае, когда текущая рыночная стоимость заложенных в основу опциона колл финансовых инструментов выше цены исполнения опциона, такой опцион колл называют "в деньгах". Опцион пут называют "в деньгах", если текущая рыночная стоимость заложенных в его основу инструментов ниже цены исполнения опциона. Например, если бы текущая рыночная цена акции была равна 43 руб., то опцион колл с ценой испоторговой сессиибыл бы "в деньгах" на сумму 3 руб.

в) "За деньги". Термин "опцион за деньги" означает, что текущая рыночная стоимость активов, заложенных в основу опциона, равна цене исполнения.

Г. Варрант

Варрант - это опцион на приобретение определенного числа акций (банковский чек акций) или облигаций (банковский чек облигаций) по цене исполнения в любой момент времени до истечения срока действия варранта.

Варранты обычно выпускаются в качестве добавления к какому-либо долговому инструменту, например облигации, чтобы сделать его более привлекательным для инвестора. Иногда варранты могут отделяться от таких активов, и тогда они обращаются самостоятельно.

Варранты отличаются от рассмотренных выше опционов тем, что выпускаются на гораздо более длительный период времени, а некоторые из них могут быть бессрочными. Если исполняется варрант акций, то увеличивается общее число обращающихся акций данной организации, что приводит к снижению прибыли на акцию и цены акции. При исполнении варранта облигаций компания увеличивает размеры своей задолженности вследствие выпуска дополнительного числа облигаций. Поскольку сам определяет условия выпуска своих бумаг, то условия варранта могут предусматривать обмен варранта как на облигацию, вместе с которой он был эмитирован, так и на иную облигацию.

В качестве разновидностей данных бумаг в мировой практике эмитируются варранты, по которым предусматривается начисление процентов; варранты, дающие право приобрести облигацию в иной валюте, чем , с которой они были выпущены. Кроме того, варрант может быть эмитирован самостоятельно, без привязки к облигации. Варрант акций может быть привлекательным в связи с тем, что в случае существенного роста курса акций, он дает возможность приобрести ее по более низкой цене.

Большинство опционов имеет стандартные условия по видам базисного актива, сроку действия и цене исполнения. Это относится к опционам как колл, так и пут, с физической поставкой базисного актива или с расчетом наличными, с условиями автоматического исполнения или с иными правилами регулирования расчетов.

Опционы с одинаковыми условиями называются идентичными, они образуют опционные серии. Стандартизация условий обращения делает опционы более доступным финансовым инструментом для вторичного рынка . Продавая и покупая опцион одной серии, инвестор может закрыть свою позицию по такому опциону в любое время функционирования вторичного опционного рынка, на котором торгуется эта серия опционов.

В некоторых случаях опционы одной серии могут торговаться на нескольких опционных рынках одновременно, тогда они называются множественно обращающимися Опционами. Опционы США, торгуемые на рынках других государств, называют интернационально обращающимися Опционами. И те и другие могут быть куплены или проданы обычным путем; позиции по ним могут быть ликвидированы компенсирующими сделками закрытия на любом из опционных рынков, где они обращаются. Что касается премии за идентичные множественно и интернационально обращающиеся опционы одной и той же серии, то она может быть разной в одно и то же время на различных рынках из-за воздействия на торговлю рыночных факторов.

Биржа может прекратить регистрацию новых опционов на какой-либо базисный , а при определенных обстоятельствах - установить ограничения на Соглашения, открывающие новые позиции по ранее обращавшейся на бирже серии опционных контрактов.

Такая ситуация возможна, если на опционном рынке:

Прекращается на базисный актив опциона;

Условия обращения опциона приходят в противоречие с требованиями национального законодательства;

Биржа приняла решение о прекращении торговли конкретной серией Опционов.

Тем не менее обращение подобной опционной серии должно быть продолжено по крайней мере на одной торговой площадке, торгующей подобными Опционами, до последнего дня их использования.

Опцион - заключенный между Клиентом и Банком , в соответствии с условиями которого, Клиент получает право на покупку/продажу валюты в определенный срок по определенному курсу, но не обязан этого делать. В случае, когда Клиент реализует свое право на исполнение Опциона, обязан выполнить свою часть обязательств.

Таким образом, в отличие от форварда, Клиент, заплатив Банку определенную цену (опционную Премию) получает право по своему усмотрению совершать или не совершать покупку-продажу валюты по оговоренной в договоре Цене.

Пример опционов

Механизм заключения сделки выглядит следующим образом:

Клиент заключает с Банком Договор, в котором фиксируются сумма Соглашения, курс покупки либо продажи валюты, дата расчетов, размер опционной Премии. Курс в данной ситуации определяется Клиентом. Клиент уплачивает опционную премию и в момент наступления даты расчетов имеет право купить либо продать валюту по установленному в договоре курсу.

В том случае, если рыночный курс окажется к моменту исполнения более выгодным для Клиента, чем курс Опциона, Клиент имеет право отказаться от исполнения опциона без несения каких-либо дополнительных издержек.

Пример:

Клиента необходимо через 6 месяцев купить 100 000 долларов США (USD).

Клиент заключает с Банком Договор, в котором фиксируются курс покупки USD (32 руб.), дата расчетов (через 6 месяцев), цена опциона (1,2 рубля с каждого доллара). Клиент уплачивает опционную премию в размере 120 000 руб. и через 6 месяцев по установленному в договоре курсу 32 рубдоговореправо купить у Банка 100 000 USD.

Таким образом, максимальные суммарные расходы клиента на покупку 100 000 USD составят, с учетом опционной Премии, 3 320 000 руб. Это соответствует покупке долларов по курсу 33,2 руб.

В случае, если рыночный курс доллара на момент исполнения опциона будет ниже, чем 32 руб. (например, 31,7 руб.), Клиент отказывается от исполнения Опциона. В этом случае стоимость покупаемых им долларов будет складываться из размера опционной премии и рыночного курса, т.е. составит: 1,2 руб. + 31,7 руб. = 32,9 руб.

Чтобы понять, что такое опцион и как его использовать, стоит начать с определения. Опцион - это право приобрести или продать определенный актив по определенной цене в определенное время в будущем. Ключевое слово в этом определении - ПРАВО, т.е. возможность, но не обязаннодоговореион можно сравнить с билетом на автомобилей, где автомобили - это акции, а сам аукцион - рынок Ценных бумаг.

Например, вы платите 100 долларов, за то чтобы вас пустили на аукцион, где машины стоят по 5 тыс долларов. А дальше вы уже смотрите нравится, не нравится, куплю не куплю. Не куплю, но 100 долларов вам уже никто не вернет. Этот билетик действует определенное количество времени. Это время называется сроком жизни опциона.

На рынке существует три срока жизни: 3 месяца, полгода и год. От времени зависит Цена, чем дольше, тем дороже. Использовать опцион можно в двух целях, чтобы застраховаться от риска потери или чтобы получить . Яркий пример того, как работает опцион в целях страхования это КАСКО. Схема проста. Водитель приобретает , оплачивает страховку, и если с машиной что-то случается, то по КАСКО компания возмещает все убытки. С опционом то же самое. Только автомобилем будут акции, например акции Газпрома. Чтобы не нести убытков, инвестору надо продать Газпром, скажем не дешевле 150 рублей, а лучше дороже. В целях страхования он приобретает Опцион, в котором эта сумма оговаривается. И если акции упадут, скажем до 100 рублей, то исполняя опцион инвестор все равно продаст бумаги за 150. А значит, не понесет убытков.

В случае, если акции Газпрома вырастут, например, до 200 рублей, то тогда выгоднее продать за 200, а не за 150, которые установлены в Опционе. Всего на рынке существует два вида опционов: на продажу (он называется ПУТ) и на покупку (КОЛЛ). На примере с КАСКО мы рассмотрели опцион ПУТ, т.е. у инвестора уже есть какой-то Актив, и он его страхует от Уступки в цене. Опцион КОЛЛ приобретают, если нужно что-то купить, и страховка будет на рост Цены. Животрепещущий пример курс доллара.

Я хочу себя обезопасить от роста иностранной валюты в сентябре. Мне невыгодна, чтобы она стоила 40 руб. В этом случае я приобретаю опцион от роста валюты, плачу премию и теперь я точно уверен, что могу приобрести валюту по 32 рубля.

Если же в сентябре валюта упадет до 28 рублей, то, конечно, выгоднее купить за 28, а не за 32. В этом случае инвестор теряет только небольшие Деньги, уплаченные за Опцион. Все эти примеры объясняют, как с помощью опциона застраховаться от Рисков. Но можно и заработать. Вот самая простая стратегия.

Приобретаю два Опциона, на рост акций Газпрома и на падение акций Газпрома. Они стоят по 5 рублей, в общем я заплатил 10. Если акции выросли до 200 со 150, то я заработал 50 рублей.

Если акции упали со 150 до 100, то тоже заработал 50 рублей. Самый худший вариант, если бумаги остались на прежнем уровне. В этом случае инвестор потерял 10 рублей (по 5 за каждый Опцион). Однако, на реальном рынке такими суммами не оперируют, во-первых, потому что акции Газпрома не продают по одной штуке, во-вторых, в России опцион продается только на фьючерсный контракт, который включает определенное количество бумаг. Один фьючерс на Газпром - это 100 акций, а, следовательно, его цена будет порядка 15 с половиной тысяч рублей. Цена же опциона варьируется от 300 до 500 рублей.

Многие говорят, ну вот Опцион, это же безрисковый инструмент. Больше чем купил не потеряю, 10 раз куплю - один все равно выстрелит. Да. Только не получится ли так, что сумма этих 10-ти покупок окажется меньше заработанного, так же как стоимость 10 страховок, может оказаться больше стоимости самой машины.

Поэтому, чтобы успешно торговать этим инструментомсовершенно точнодется разобраться. Но опцион - это инструмент статистический, и если инвестор освоит его, то стопроцентно не пожалеет потраченного времени.

Если инвестор уверен (или наоборот, не уверен) в своих прогнозах относительно будущего движения Цены, то он может купить фьючерс. Однако условия контракта требуют обязательного исполнения, поэтому при ошибочных прогнозах или случайных неблагоприятных изменениях конъюнктуры рынка, инвестор может понести большие убытки. Чтобы ограничить потери и, соответственно, Риски, можно обратиться к Опционам.

Опцион с англ. переводится как выбор. В отличие от фьючерсной сделки, который требует обязательного исполнения, лицо купившее опцион имеет право выбирать, исполнять его или не исполнять. В то же время лицо, продавшее опцион должен будет его исполнить.

Таким образом, покупка опциона может принести неограниченный выигрыш при ограниченных убытках, а продажа опциона - ограниченный выигрыш и при неограниченных убытках:

контрактаwidth="160">

		Опцион колл	Опцион пут
	Убыток (Риск)		Ограничен, равен премии опциона
	Неограничен	Неограничен
	Убыток (риск)	Неограничен	Неограничен
		Ограничен, равен премии опциона	Ограничен, равен премии опциона

Опцион, как и фьючерсный контракт, является стандартизированным контрактом. При выпуске опционов в обращение, биржа стандартизирует такие прарметры как:

Количество и предмет базового актива. Все опционы, торгующиеся на FORTS являются опционами на фьючерсные сделки, т.е. их базовым активом является 1 фьючерс.

Тип опциона. Опционы делятся на два типа: на покупку (колл) и на продажу (пут). Опционы колл - это право на покупку, а опцион пут - соответственно, право на продажу.

Существует 2 вида опционов - американские и европейские. Европейские опционы предполагают, что исполнить опцион можно только в день его истечения, а американские - во время всего периода обращения. На нашем рынке обращаются только американские опционы, поэтому реализовать свое право можно в любое время.

Цена исполнения (страйк). Страйк - это цена, по которой можно исполнить опцион. Одновременно на рынке обращаются около десятка опционов с одинаковым базовым активом и различными страйками. Например, опцион колл на индекс РТС со страйком 220000 - это право на покупку 1 фьючерса на индекс РТС по цене 220000, со страйком 250000 - по цене 250000 и т.д.

Премия по опциону (цена опциона) складывается из двух факторов: внутренней и временной стоимости. Внутренняя стоимость опциона - это разность между текущей ценой базового актива и ценой исполнения (страйком). Для опционов, страйки которых выше текущей цены фьючерса внутренняя стоимость равна нулю. Временная стоимость равна разнице между ценой опциона и внутренней стоимостью.

На цену опциона влияет факторы:

Цена базового актива

Волатильность

Процентные ставки

При росте цены базового актива цена опционов колл растет, а цена опционов пут падает. При падении цены базового актива, наоборот, опционы колл падают, а опционы пут растут.

В зависимости от того как соотносятся между собой страйки опционов и текущая цена базового актива (фьючерсного контракта) опционы разделяются на опционы в деньгах, вне денег и около денег.

При переходе опциона из одного разряда в другое опционы существенно изменяются в стоимости.

Все опционы подвержены влиянию времени. Если до истечения опциона еще далеко, временная стоимость составляет значительную часть стоимости опциона и даже опционы вне денег могут стоить очень дорого. Однако постепенно временная стоимость опциона уменьшается и чем меньше времени остается до истечения тем выше скорость ее снижения. Время играет против покупателя опциона и на руку продавцу.

С возрастанием волатильности цена опционов колл и пут возрастает, а с уменьшением - снижается.

При увеличении процентных ставок цена опционов колл и пут возрастает, а с уменьшением - снижается.

Следует отметить, что влияние этих факторов на цену поддается вычислению и у каждого есть конкретные численные показатели: дельта, гамма, вега, тэта и ро.

Дельта- отношение цены опциона, вызванное движением актива к изменению цены актива. Дельта показывает насколько изменится цена опциона при изменении цена актива на 1% (0 - для гл. не в деньгах, 1 - гл. в деньгах)

Дельта - это число между 0 и 1. Опционы вне денег имеют дельту близкую к 0, а в деньгах - к 1. Дельта путов всегда отрицательна:

Дельта пут = дельта кол - 1.

Опционы без денег: -0,5.

Опционы в деньгах: >0,5 или

Опционы около денег примерно равны 0,5 или -0,5.

Дельту иногда рассматривают к вероятность того, что при истечении опцион будет в деньгах. Если, например, опцион имеет дельту 0,2, то это говорит о том, что опцион имеет 20% шанс истечь в деньгах.

Гамма - это коэффициент, который показывает скорость изменения дельты по отношению к изменению цены актива

Тета - это коэффициент, который показывает, с какой скоростью падает цена опциона по мере приближения срока истечения.

Вега - показатель, который говорит о том, насколько пунктов изменится цена опциона при изменении волатильности на 1%.

Ро - показатель, который говорит об изменении цены опциона при изменении процентной ставки.

Большинство вычислений по опционам автоматизировано и выполняется с помощью специальных программ - опционных калькуляторов.

Фьючерс ы и опционы

Мир производных финансовых инструментов (деривативов), к которым относятся фьючерсы и опционы, невероятно сложен и, как правило, является полем деятельности профессиональных инвесторов. Однако иметь представление об инвестиционных функциях этих инструментов полезно любому участнику рынка.

фьючерсы, или фьючерсные контракты, первоначально представляли собой договоры о будущих поставках, которые использовались фермерами для того, чтобы заранее установить цены на свою продукцию. Уже перед началом посевных работ фермеры заключали сделки на продажу своих продуктов по определенной цене после сбора урожая. Это давало фермерам возможность заранее рассчитывать, сколько они могут потратить на посадку и выращивание сельскохозяйственных культур. После того как урожай был получен, продукты продавались по заранее установленной цене, независимо от колебаний рынка за период, истекший со времени заключения контракта. Иногда контракт на продажу будущего урожая приносил фермеру дополнительную прибыль в сравнении с продажей продукции по текущей рыночной цене, а иногда, наоборот, оказывался невыгодным, - но в любом случае он позволял избежать неопределенности.

В настоящее время фьючерсные контракты на сельскохозяйственную продукцию, металлы, нефть и газ, облигации и валюты торгуются на биржах всего мира. Стоимость фьючерса определяется на основе цены, указанной в контракте, рыночной цены продукта, длительности периода до истечения срока контракта, а также соотношения спроса и предложения на рынке. Во фьючерсных контрактах указываются количество, качество продукта, время и место, куда должна быть произведена , но лишь немногие из них используются для реальной продажи товаров. По большинству контрактов по истечении их срока производится наличный расчет. Держатель бумаги выплачивает или получает разницу между ценой, указанной в контракте, и рыночной ценой.

Опционы были изобретены рыночными игроками, которым хотелось гарантировать себе возможность покупки или продажи по определенной цене, и одновременно сохранить шанс на получение прибыли в случае, контракточная цена в момент поставки будет устраивать их больше, чем заранее оговоренная. За определенную комиссию, называемую премией, опцион дает своему владельцу право покупки или продажи товара по определенной цене, при этом не накладывая на него обязательства купить или продать. Опцион на продажу, известный как опцион "пут", исполняется только в том случае, если цена, указанная в фьючерсе, оказывается выше рыночной цены. Для опциона на покупку, или опциона "колл", все происходит наоборот: он исполняется, если указанная в нем цена оказывается ниже текущей рыночной. По срокам исполнения различают "американский" опцион, который может быть исполнен в любой момент до истечения срока, и "европейский", который может быть исполнен строго в день истечения срока опциона.

>ttp://investments.com/">

Определение цены опциона является очень непростым делом. Существует много механизмов ценообразования , в большинстве из которых пконтрактов сложные математические формулы. Наиболее популярная модель опционного ценообразования известна как модель Блэка-Шоулза (Black-Scholes model). На сегодняшний день на рынке торгуется множество различных типов опционов, имеющих подчас весьма экзотические названия, например "нокаут", "барьерный", "бинарный", "азиатский". В большинстве случаев они отличаются либо временем, либо ценой, по которой может быть исполнен опцион.

"Рентабельный" опцион

Использование опционов на поставку арендных услуг позволяет не только решить проблему ограниченной робязательства, но и оптимизировать налогообложение арендодателя.

Кабмином с 5 марта 2009 г. были ограничены до 20% нормативы рентабельности за предоставление в аренду торговых помещений (площадей) на рынках по продаже продовольственных и непродовольственных товаров (постановление №278). Органам местного самоуправления предоставлено право на конкретизацию размера рентабельности (не выходя за пределы 20%). При этом им необходимо руководствоваться разработанным Минэкономики и Госком­пред­при­ни­мательства порядком расчета цен на услуги и аренду торговых помещений (площадей) и их обслуживание в торговых объектах, на рынках по продаже продовольственных и непродовольственных товаров. Возможно, постановление №278 и направлено на формирование прозрачной формулы расчета арендных ставок, но оно не учитывает возмещение процентов по банковским кредитам и прочие расходы арендодателей, которые принято закладывать в арендной услуги.

Возможности опционов

Собственники торговых помещений для возмещения недополученной рентабельности от сдачи их в аренду могут использовать опционы на поставку арендных услуг. Опцион - это стандартный документ, удостоверяющий право приобрести (продать) ценные бумаги (товары, денежные средства) на определенных условиях в будущем по фиксированной цене на момент заключения такого опциона или на момент приобретения такого опциона по решению сторон контракта (п. 1.5.3 ст. 1 Закона Украины «О налогообложении прибыли предприятий»). Опционы на поставку арендных услуг являются производными ценными бумагами, приобретение которых позволяет осуществить поставку арендной услуги по цене, определенной на дату приобретения опциона. Проблема ограниченной рентабельности находит свое решение при использовании опционов на поставку арендных услуг благодаря двойственной правовой природе производной ценной бумаги: наличие стоимости опциона как ценной бумаги (премия) и наличие стоимости услуги (базового актива). Таким образом, предоставляя арендную услугу с минимальной рентабельностью, арендодатель при использовании опционов получает возможность возместить недополученный доход за счет средств, полученных в качестве премии от размещения опционов. Для преодоления ограничения рентабельности арендных услуг арендодателю потребуется:

Зарегистрировать выпуск опционов с базовым активом - поставка арендных услуг. Один опцион соответствует аренде определенной площади в течение одного месяца;

Осуществить разделение цены опциона на две составляющие - премию по опциону (стоимость опциона как ценной бумаги), приравненную к прибыли от услуги (далее - Y), и стоимость базового актива, приравненную к себестоимости арендной услуги (далее - X).

Расходы при запуске схемыконтрактазованием опционов включают 0,1% от номинальной стоимости выпуска (государственная ), расходы на аудиторские и юридические услуги, услуги нотариуса, услуги фондовой биржи (от 10 тыс. грн. до 0,02% от суммы сделок), а также торговца ценными бумагами (300-500 грн. за сделку). Суммарно такие расходы зависят от объема эмиссии и могут достигать размера $50 тыс.

Пошаговая инструкция

При наличии перечисленных исходных данных последующие действия арендодателя будут сводиться к следующему.

Первый этап: регистрация собственником зданий (сооружений) - эмитентом выпуска опционов на приобретение услуг по аренде нежилых помещений.

Второй этап: эмитент опционов заключает с торговцем ценными бумагами (ТЦБ) договор об организации размещения опционов.

Третий этап: ТЦБ выставляет выпуск опционов на биржевую продажу путем заключения с биржей, членом которой он является, договора об организации размещения производных ценных бумаг.

Четвертый этап: выставление опционов на биржевые осуществляется путем утверждения биржей регламента размещения выпуска опционов.

Пятый этап: поэтапное приобретение опционов арендатором на основе договора купли-продажи. Приобретение компанией по управлению активами опционов предполагает осуществление оплаты премии опционов в размере Y.

премия, полученная арендодателем в виде средств от размещения ценной бумаги, не является объектом налогообложения НДС, согласно п. 3.2.1. Закона Украины «О налоге на добавленную стоимость», и не включается в валовой доход эмитента, согласно п. 4.1.1. Закона Украины «О налогообложении прибыли предприятий», а также письму ГНАУ от 14.04.2000 г. №1949/6/22-3119.

У арендатора, который не рассматривает последующие перепродажи опциона, сумма затрат на приобретение опциона включается в состав валовых издержек, согласно письмам ГНАУ от 07.09.2004 г. №7676/6/15-1116 и от 25.09.2003 г. №8049/6/15-1116.

Шестой этап: приобретенные арендаторами опционы, по которым оплачены премии, предъявляются к выполнению собственнику зданий (эмитенту, арендодателю). Выполнение опционов производится путем заключения договора аренды помещения. По этому договору производится оплата суммы X (стоимости базового актива - арендных услуг). Средства, оплаченные арендатором по договору аренды, подлежат налогообложению в общем порядке. Таким образом, использование опционов на поставку арендных услуг не только позволяет решить проблему ограниченной рентабельности, но и даст возможность оптимизировать налогообложение арендодателя.

Ми р ов ые опционы

Трудно оценить общий мировой торговый оборот опционов. Примерно половина всех операций являются прямыми и осуществляются вне институтом брокеров, а потому почти невозможно получить точную цифру этих операций. Хотя приблизналогео можно предположить, что внебиржевым объем сделок превышает ежемесячно 100 млрд. долл. условной общей суммы.

Банк всегда выставляет две цены за опцион: желаемую цену — это цена, за которую купить опцион, и цену, которая предлагается — это цена, за которую банк продаст опцион. Разница между этими двумя ценами называется спрэдом. Банк всегда старается покупать и продавать по наиболее выгодному курсу. Для межбанковских операций, учитывая, что колебания курса является субъективной мерой, стороны договариваются о цене колебания напрямую или через брокера и затем подставляют эти цифры в модель ценообразования опциона, согласовывая при необходимости курс операции, фактическую премию, дельту-кдоговорунт хеджирования риска.

Поскольку банки предлагают две цены премий опционов, то они назначают две цены колебания курса для других банков с целью дать им возможность использовать колебания курсов. Согласовав детали сделки по телефону, партнеры подтверждают ее телексу, как правило, в тот же день.

Каждый тип опциона имеет свои преимущества и недостатки. Биржевые опционы часто имеют значительно более ликвидные рынки, чем позабиржови опционы. Цены покупателей и продавцов передаваемые по телевидению или их легко получить непосредственно на бирже, а операции, как правило, можно осуществлять без каких-либо ограничений в объеме. Однако биржевые опционы предусматривают определенный объем контракта и размер ставки (цены) выполнение стандартных биржевых товаров. Таким образом, если хедж не находится в тесной связи с товаром данной бирже, то он будет неоптимальные. Позабиржови опционы можно заключить конкретной позиции, что хеджуеться, но разница между ценами продавца и покупателя будет, вероятно, большой. Поэтому хеджеру следует сравнить преимущества индивидуального, но более дорогого опциона с дешевым и ликвидным опционом.

Многие опционы не предусматривающие физической поставки базисного актива. В этом случае на дату окончания вместо поставки инструмента на основе разницы между ценой исполнения и ценой базисного актива определяется расчетная сумма. Формируя хедж с использованием опционов, хеджер должен также учитывать возможность физической поставки продукта.

Влияние кризиса на опционы

Финансово-экономический повлиял практически на все отрасли отечественной экономики. В связи с этим многие производители начали активный поиск возможностей снижения стоимости товаров (услуг), вариантов оптимизации налоговых последствий и уменьшения налоговой нагрузки, а также решения проблемы возникшего отложенного спроса на товары (услуги). Использование таких производных ценных бумаг, как опционы — эффективный способ решения упомянутой задачи. За последние 5 лет накопился определенный опыт применения опционов в строительстве, аренде торговой и коммконтрактанедвижимости, предоставлении различного рода товаров и услуг. Однако именно экономический кризис стал катализатором массового интереса отечественных производителей к этому инструменту.

Использование опциона в торговых операциях позволяет существенно оптимизировать нагрузку по НДС. Эта состоит из таких компонентов: стоимости опциона (премии), которая не является объектом налогообложения НДС согласно Закону Украины «О налоге на добавленную стоимость» и стоимости базового актива (товаров, валютной ценности, ценных бумаг, услуг), являющейся объектом налогообложения НДС. Приняв решение о выпуске опциона, производитель может предусмотреть его стоимость таким образом, чтобы прибыль была получена в рамках опционной премии и позволила избежать вышеперечисленных налоговых последствий, а вторая составляющая (стоимость базового актива) стремилась к его себестоимости. Благодаря такому распределению обязательства налогоплательщика НДС сводятся к минимуму.

Использование опционов — оптимальный вариант для перераспределения ресурсов предприятия, который поможет успешно выйти из кризиса . Инструмент интересен как эмитенту опциона, так и покупателю товаров (услуг). Кроме уже перечисленных налоговых преимуществ и возможностей планирования финансовых потоков предприятия, это альтернативный источник пополнения его оборотных средств. Опцион позволяет эмитенту получать авансовые платежи в счет будущих поставок, а также планировать производство и продажи, что является существенным конкурентным преимуществом в нестабильных условиях рынка. Для покупателя опцион — отличный инструмент хеджирования рисков изменения цен на базовый актив, являющийся предметом договора опциона, а также он предоставляет гарантию получения товара или услуги в определенное время. Если же по каким-либо причинам у компании или потребителя не будет потребности в приобретении базового продукта, то эта ценная бумага может быть пэкономический коллапсрынке.

Title="3.13 Рынок перспективных цен о опционов" width="500">

Докладчик подробно остановился на процедуре выпуска опциона, занимающей 30 календарных дней. Опцион относиться к эмиссионным ценным бумагам, поэтому порядок его обращения и выпуска регулирует Государственная комиссия по ценным бумагам и рынку акций. Законодательством Украины предусмотрено обращение опционов исключительно на биржевом рынке. Основные статьи затратобязательстваash; это госпошлина в размере 0,1% от суммы эмиссии, комиссионное вознаграждение биржи и вознаграждение андеррайтера (торговца). Однако они незначительны по сравнению с теми выгодами, которые получает компания, выпустившая опцион.

Участники пресс-конференции поделились практическим опытом использования опционов как оптимального преимуществ огового планирования хозяйственной деятельности в здравоохранении, торговле, металлургии, а также при проведении арендных операций.

Д. Олейник подробно разъяснил практику использования опционов на поставку медицинских услуг. В упомянутой сфере это не только удобный финансовый инстпреимуществом одна из составляющих маркетинговой политики фирмы, позволяющая сформировать круг лояльных клиентов. Несмотря на то что медицинская помощь в соответствии с Конституцией и Законом Украины «Основы законодательства Украины о здравоохранении» в государственных и коммунальных лечебно-профилактических учреждениях должна предоставляться бесплатно, многие сограждане уже убедились, что качественное медицинское обслуживание стоит недешево, а потребность в нем может возникнуть в любой момент. Именно поэтому лозунг: «Инвестируйте в свое здоровье!», — особенно актуален.

организации, работающие в медицинской сфере, могут выпускать опционы на поставку определенных медицинских услуг, выкупаемые клиентами в рассрочку. Таким образом, медицинские центры, получая эти средства, оптимизируют налоговые последствия и могут использовать их для укрепления кадровой и материальной базы, а также в случае необходимости выкупить опционы у клиента и перепродать другому лицу. По мнению докладчика, препятствием к внедрению указанной услуги является неосведомленность значительной части населения в вопросах ценных бумаг, однако опыт Инвестиционной группы «Про-Консалтинг» показывает, что проблема легко решается при условии правильного маркетингового продвижения.

Инструмент может применяться практически в любой отрасли, в том числе и фармацевтической. Использование опционов в определенных комбинациях с другими ценными бумагами позволит эффективно контролировать хозяйственную деятельность, особенно в условиях непредсказуемых действий органов государственной власти. Многие производители не используют опционы, опасаясь возникновения налоговых споров, однако тот, кто ощутил все их прелести на практике, знает, что уменьшение налоговой нагрузки по НДС соответствует букве закона, потому почвы для двоякого толкования со стороны налоговых органов нет.

Источники

Джон К. Халл опционы, фьючерсы и другие производные финансовые инструменты = Options, Futures and Other Derivatives. — 6-е изд. — М.: «Вильямс», 2007. — С. 1056. — ISBN 0-13-149908-4

Сергей Израйлевич, Вадим Цудикман Опционы: системный подход к инвестициям. Критерии оценки и методы анализа торговых возможностей. — 1-е изд. — М.: Издательство Альпина Бизнес Букс, 2008. — С. 280. — ISBN 978-5-9614-0823-2

Макмиллан Л.Г. Опционы как стратегическое инвестирование/Пер. с англ. М.: евро, 2003 г., 1225 стр

Буренин А.Н. Фьючерсные, форвардные и опционные рынки. М.: Научно-техническое общество имени академика С. И. Вавилова, 2003 г., 339 стр.

Буренин А.Н. Форварды, фьючерсные сделки, опционы. Экзотические и погодные производные. М.: Научно-техническое общество имени академика С. И. Вавилова, 2005 г., 533 стр.

Коннолли К. Покупка и продажа волатильности: Пер. с англ. М.: «ИК „Аналитика“» 2001 г., 264 стр.

Томсетт М. Торговля опционами: Спекулятивные стратегии, хеджирование, управление рисками. Пер. с англ. Б. Зуева, М.: «АЛЬПИНА», 2001 г., 360 стр.

Лофтон Т. Основы торговли фьючерсами: Пер. с англ. М.: «ИК „Аналитика“», 2001 г., 280 стр.

Словарь бизнес-терминов

ОПЦИОН - право выбора альтернативных условий, зафиксированных в конт ракте (например, сроки платежа, форма оплаты, т.д.) Словарь финансовых терминов. Опцион 1. Ценные бумаги, дающие их владельцу право купить или продать в течение установленного срока… … Финансовый словарь

ОПЦИОН - (ВАРРАНТ) купон, подтверждающий намерение данного лица приоб рести определенное число акций. Словарь финансовых терминов. Опцион 1. Ценные бумаги, дающие их владельцу право купить или продать в течение установленного срока определенное количество … Финансовый словарь

ОПЦИОН - (от латинского optio, родительный падеж optionis выбор, желание, усмотрение), 1) в гражданском праве возможность выбора (обычно должником) способа выполнения альтернативного обязательства (предусматривающего право стороны на выбор одного из… … Современная энциклопедия Справочник технического переводчика

ОПЦИОН - (англ. option выбор) 1) в международном праве то же, что и оптация; 2) в авторском праве предварительное условие договора об издании произведений авторов одного государства в другом: издательство обязуется изучить произведение и дать… … Юридический словарь

ОПЦИОН - (от лат. optio род. п. optionis выбор, желание, усмотрение), в гражданском праве:..1) возможность выбора (обычно должником) способа выполнения альтернативного обязательства;..2) предварительное соглашение о заключении договора в будущем (в сроки … Большой Энциклопедический словарь

Опцион - контракт, который дает своему владельцу право купить (или продать) некий актив по оговоренной цене в течение определенного срока … Словарь терминов антикризисного управления